金吾財訊 | 摩根士丹利發布研究報告，京東物流(02618)2024年第四季度業績表現優於賣方保守預測，但利潤擴張速度有所放緩。與此同時，集團管理層對2025年的業績指引相對審慎。

盡管如此，大摩認為京東物流仍具備擴大邊際利潤的機會。該行強調，京東物流在2025-2026年的利潤率動態將對其估值產生關鍵影響。雖然前期資金投入在短期內給公司帶來一定壓力，但從長期來看，隨著科技成果逐步落地應用，有望轉化為持續的增長動力。

基於對京東物流的上述判斷，大摩上調其目標價8%，從11.6港元提升至12.5港元，目標價對應2025年10倍市盈率維持不變，維持“與大市同步”評級。大摩認為，盡管京東物流在業績公布後股價出現回調，但綜合考慮公司的業務發展趨勢、成本控製潛力以及科技投入帶來的增長前景，其風險回報仍具吸引力。