能源化工類
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周四油價大幅反彈，其中WTI 4月合約收盤上漲1.73美元至70.35美元/桶，漲幅2.52%。布倫特4月合約收盤上漲1.51美元至74.04美元/桶，漲幅2.08%。SC2504夜盤以545.3元/桶收盤，上漲8.7元/桶，漲幅1.62%。美國總統稱對加拿大和墨西哥的擬議征稅將於3月4日生效。加拿大總理表示，如果特朗普政府繼續實施“不合理的關稅政策”，加拿大準備予以反擊。加拿大正在努力避免美國征收大規模關稅，但如果其關稅措施如期實施，加拿大將立即做出極為強烈的回應。OPEC+產油國正辯論是按計劃在4月提高石油產量，還是暫停這一計劃，由於美國對委內瑞拉、伊朗和俄羅斯實施新的製裁，令OPEC+成員國難以解讀全球供應格局。增產計劃或延後，市場對此有所計價。美國現任政府撤銷其前任政府兩年多前授予雪佛龍在委內瑞拉運營的許可。雪佛龍的委內瑞拉業務每天出口約24萬桶原油，超過委內瑞拉石油總產量的四分之一。取消許可證意味著雪佛龍將無法再出口委內瑞拉原油。供應端存在多消息麵擾動，油價延續震蕩運行。
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周四，上期所燃料油主力合約FU2505收跌0.49%，報3251元/噸；主力合約LU2505收跌1.95%，報3729元/噸。截至2月28日當周，新加坡燃料油庫存錄得1754.7萬桶，環比前一周減少136.4萬桶（7.21%）；富查伊拉燃料油庫存錄得934萬桶，環比前一周減少66.7萬桶（6.67%）。低硫方麵，由於下遊需求持續疲軟，亞洲低硫燃料油市場基本麵偏弱運行。2月流入新加坡的套利貨流入量相比前幾個月明顯偏少，但預計3月將會有更多套利貨物流入亞洲低硫燃料油市場。高硫方麵，受製裁措施和地緣政治引發的供應擔憂在周初為亞洲高硫燃料油市場提供支撐。但由於供應充足以及下遊需求平淡，亞洲高硫燃料油市場開始走弱。近期油價波動較大，短期FU和LU絕對價格或跟隨成本端原油波動為主，高硫當前裂解強勢或逐漸形成負反饋，考慮擇機介入LU-FU價差修複策略。
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周四，上期所瀝青主力合約BU2504收跌1.48%，報3667元/噸。隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共37.7萬噸，環比增加13.1%；本周國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為0.8%，環比增加0.2%，同比增加0.4%，符合上周增加預期。供應端2月煉廠供應受利潤壓製維持低位，3月煉廠排產有所增加，在加工利潤繼續修複之下，煉廠生產積極性上升或帶動國內瀝青供應增加。需求端市場剛需暫顯平淡，多為遠期備貨需求。短期在供應偏緊絕對庫存低位的背景之下價格仍有一定底部支撐，不過實際價格上行的空間還需要終端需求改善支撐。近期油價波動較大，短期BU絕對價格或跟隨成本端原油波動為主，關注後續終端開工和3月供應實際增加的情況。
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周四，截至日盤收盤滬膠主力RU2505上漲85元/噸至17685元/噸，NR主力上漲55元/噸至15325元/噸，BR主力上漲30元/噸至13840元/噸。昨日上海全乳膠17150（+100），全乳-RU2505價差-420（+150），人民幣混合17200（+100），人混-RU2505價差-370（+150），BR9000齊魯現貨13950（+100），BR9000-BR主力110（-35）。本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為82.14%，較上周走高2.16個百分點，較去年同期走高3.92個百分點。本周山東輪胎企業全鋼胎開工負荷為68.55%，較上周走高1.88個百分點，較去年同期走低1.59個百分點。泰國1月天然橡膠、混合膠合計出口39.1萬噸，同比增21%；合計出口中國23.8萬噸，同比增54%。橡膠來看處在累庫階段，盡管近期累庫幅度逐周放緩，出庫率抬升明顯，但泰國船貨運抵國內仍有預期，預計累庫格局未改。在國內天膠庫存無大幅度去化的基礎上，膠價上方仍有壓力。
聚酯：
TA505昨日收盤在4994元/噸，收漲0.28%；現貨報盤貼水05合約19元/噸。EG2505昨日收盤在4615元/噸，收漲0.46%，基差增加5元/噸至40元/噸，現貨報價4642元/噸。期貨主力合約501收盤在7034元/噸，收漲0.34%。現貨商談價格為865美元/噸，折人民幣價格7152元/噸，基差走擴39元/噸至146元/噸。江浙滌絲產銷整體偏弱，附近平均產銷估算在4-5成。四川一套60萬噸/年的合成氣製裝置原預期在2月底3月初出料，目前出料時間推後。陝西一套30萬噸/年的合成氣製乙二醇裝置近日完成催化劑更換，目前兩條線運行中。中國台灣一套55萬噸裝置今日重啟中，該裝置2月上停車檢修。華東一套50萬噸/年的MEG裝置目前仍在停車中，重啟計劃推遲至三月初。下遊需求節後重啟，聚酯負荷預期回升，但下遊原料庫存去化程度不足，開工水平不及去年同期高位，下遊訂單量少，恢複整體速度偏慢。聚酯原料二季度檢修計劃陸續公布，且TA對PX需求量損失多於PX自身供應檢修損失量，疊加目前PXN和PTA加工費均處於曆年低位，整體估值偏低，檢修季估值有修複空間。本周初乙二醇華東碼頭庫存在78萬噸，周內主港發貨偏差，部分庫區內貿貨到船尚可，預計短期庫存維持趨勢為主，3月起乙二醇在檢修增加下轉向緊平衡。關注俄烏談判不斷推進下油價回落風險，以及下遊需求恢複不及預期的向上負反饋。
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周四，太倉現貨價格2615元/噸，內蒙古北線價格在2157.5元/噸，CFR中國價格在295-300美元/噸，CFR東南亞價格在365-370美元/噸。下遊方麵，山東地區甲醛價格1125元/噸，江蘇地區醋酸價格2850-2950元/噸，山東地區MTBE價格5835元/噸。供應端由於甲醇生產企業利潤良好，國內甲醇生產同比高位運行，但隨著檢修裝置的逐步增加，後續將環比回落，海外供應目前不高，預計港量也將維持低位。需求端隨著檢修預期的落地，短期或維持穩定，而傳統下遊開工緩慢回升。綜合來看，國內產量季節性下降，傳統下遊需求呈現穩中回升的態勢，預計內地庫存下降，而港口受MTO裝置檢修的影響庫存壓力偏高，預計甲醇價格維持震蕩走勢，關注華東MTO裝置複產實施情況。
聚烯烴：
周四，全國拉絲均價在7374元/噸，較上周跌43元/噸，跌幅0.58%，利潤方麵，油製毛利-347.25元/噸，煤製PP生產毛利774.87元/噸，甲醇製PP生產毛利-972元/噸，丙烷脫氫製PP生產毛利-712.15元/噸，外采丙烯製PP生產毛利-201.83元/噸。PE方麵，華北地區油製線型主流價格在8130元/噸，較上周價格-20元/噸；華東地區油製線型主流價格在8150元/噸，較上周價格持平；華南地區油製線型主流價格在8280元/噸，較上周價格-20元/噸；利潤端，油製聚乙烯市場毛利為-59元/噸；煤製聚乙烯市場毛利為1552元/噸。基本麵方麵，供應端維持在較高水平，但開始有部分煉廠檢修，預計在檢修季之前，供應將維持小幅震蕩，需求端下遊開工在加速恢複，而前期下遊庫存水平不高，因此補庫力度較強，同時關注到總庫存水平同比下降，預計聚烯烴有一定支撐。
聚氯乙烯：
周四，華東市場價格下調，電石法5型料4900-5030元/噸，乙烯料主流參考5180-5450元/噸左右；華北PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考4890-5030元/噸左右，乙烯料主流參考5190-5310元/噸；華南PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考5100-5130元/噸左右，乙烯料主流報價在5250-5330元/噸。供應方麵，氯堿利潤走弱，上遊煉廠檢修意願增加。需求方麵，國內房地產施工快速回升，帶動管材和型材開工率上漲，出口在印度BIS以及美國關稅政策實施之前預計都會維持高位。綜合來看，供給邊際走弱而需求快速恢複，並且今年庫存明顯低於去年同期，基差走強，短期價格維持震蕩走勢。
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周四尿素期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價1809元/噸，跌幅0.17%。現貨市場繼續回落，主流地區市場價格下調20~30元/噸不等。山東臨沂地區市場價格1830元/噸，日環比跌30元/噸。近期尿素供應水平不斷提升，昨日日產量已達到19.89萬噸，後期仍有檢修企業複產，若無突發事件影響尿素日產有望突破20萬噸以上。3月之後淡儲貨源即將投入市場，尿素供應壓力仍偏高。需求端少量跟進，中下遊對高價仍有抵觸，且在價格持續回落過程中觀望情緒濃厚。昨日各主流地區尿素現貨產銷率均維持低位徘徊。整體來看，尿素供需兩端仍處於博弈階段，短時市場擔憂中遊貨源入市衝擊，但後期旺季需求支撐仍存。下周重要會議存在政策預期，利多商品市場。關注宏觀情緒與尿素需求能否發生階段性共振行情，另需關注尿素日產變化、需求節奏及宏觀情緒變化。
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周四純堿期貨價格震蕩走強，主力合約向上突破近三個月震蕩區間，收盤價1556元/噸，漲幅3.11%。昨日夜盤純堿期價繼續走強，主力合約漲超2%。現貨市場繼續偏強運行，昨日沙河地區重堿自提價格上漲23元/噸至1510元/噸，盤麵升水幅度擴大。基本麵來看，本周純堿產量小幅提升1.35%，但由於企業庫存較周一繼續下降，市場情緒不斷回暖。昨日湖南地區檢修計劃落實，月底內蒙阿拉善檢修計劃對供應擾動增強，且3月之後檢修更為集中，純堿供應或繼續回落。需求端平穩運行，中下遊剛需適量補庫，支撐成交重心及堿廠挺價心態。整體來看，當前供需兩端變化幅度整體有限，但裝置檢修、純堿庫存持續回落、中下遊補庫等都給基本麵帶來階段性轉暖跡象，後期疊加宏觀政策提振，純堿期價中樞仍有階段性上移可能。關注純堿裝置檢修情況、需求跟進幅度及宏觀情緒變化。
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周四玻璃期貨價格寬幅震蕩，主力合約收盤價1234元/噸，微幅上漲0.49%。現貨市場依舊偏弱，昨日國內浮法玻璃市場均價繼續回落8元/噸至1321元/噸。基本麵來看，玻璃供應近期低位略有回升，昨日行業日熔量15.66萬噸。需求端仍是當前限製玻璃市場的核心因素，產業悲觀預計部分工程單或4月開啟，限製玻璃現貨成交，昨日各地區產銷率多維持70-80%區間運行。本周玻璃企業庫存提升2.4%，已連續四周累庫。整體來看，玻璃需求偏弱持續壓製市場情緒，但原料純堿走強給玻璃期價帶來一定聯動效應。短期若無新增驅動出現，玻璃期價仍將延續低位寬幅震蕩趨勢，後期關注宏觀政策及地產金三銀四旺季預期下玻璃市場情緒能否回暖。關注宏觀政策動態、玻璃供應變化及需求複蘇情況。
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周四燒堿期貨價格偏強震蕩，主力合約收盤價2809元/噸，漲幅0.57%。現貨市場維持穩定，目前山東32%離子膜堿價格910元/噸， 50%離子膜堿價格1580元/噸，日環比均持平，部分廠家價格仍有鬆動。基本麵來看，燒堿行業開工及庫存再度雙雙提升，本周分別較上周提升0.2個百分點、2.5%，燒堿供應整體充足。3月之後部分氯堿裝置檢修計劃明朗，燒堿供應或有擾動。需求端暫時仍偏弱，非鋁下遊延續剛需采購策略。好的方麵在於後期部分大型產能陸續釋放，燒堿剛需有望提升。整體來看，短期燒堿需求力度不足限製其價格走勢，期貨市場倉單數量降至低位緩解近月合約壓力。但在基本麵偏弱情況下盤麵驅動不足，短期期價低位波動為主，後續關注供需兩端階段性供需錯配機會、宏觀情緒能否給市場帶來支撐，另需關注燒堿企業裝置動態、主力下遊送貨量。
